最好电解铝收储铝价提振效果有限

电解铝收储铝价提振效果有限

【铝道】去年11月中旬，在电解铝行业整体产能过剩、新疆新建产能不断投放、国内房地产行业深度调控、下游需求不佳的背景下，国家物资储备局启动了新一轮的电解铝收储。此次收储共计划收储电解铝40万吨，分两批次进行。靠前批次收储工作已经在去年11月17日结束，共收储电解铝10万吨，成交价在15737 15757元/吨，较当时电解铝现货价格高600元/吨。成交供应商为中铝4万吨、中电投3万吨、云铝1.5万吨、万基1万吨、桥头0.5万吨。交货地点涉及河南、贵州、黑龙江、青海、湖北、广西、四川和江西等8个省区，各地区1万吨到2.3万吨不等。

春节过后，国内电解铝库存飙涨，上海、无锡、佛山三地现货库存突破110万吨，交易所库存接近50万吨。而现货价格急速下跌，节后两周现货价格跌至14300元/吨附近，早已跌破大部分企业的生产成本，由此导致国内大面积的电解铝企业停止出货，甚至限产、减产。在此背景下，近期关于启动第二轮电解铝收储的消息再度升温。参考去年11月时的收储计划，此轮收储规模大概会在30万吨左右，如果较终落实，短期内采取不连续织物材料铺叠方式会造成原料浪费将对铝价形成支撑。

电解铝的上提升计量检测能力一次收储是在2008年年底2009年年初，曾推动铝价一整年的大反转行情。与上次收储相比，此次收储有诸多不同。一是收储规模较小。2008年电解铝收储是在国储局和地方政府两个层面进行，国储局现货两轮共收储59万吨，同时云南、广西、河南等地地方政府收储也相继展开，收储量在80万吨左右。而此次收储仅在40万吨左右，规模不可同日而语。二是现在铝库存更为庞大。当前LME库存500万吨，沪铝(14885,-15.00,-0.10%)库存近50万吨，而2008年沪铝库存只有20万吨，LME铝库存填料 4.0~6.0也不过260万吨，电解铝过剩局面如今更为严重。三是宏观经济环境更加严峻。如今国内宏观经济增速减缓，房地产处于深度调控，汽车行业增长潜力有限打压下游需求，而2009年，美国QE1再加上国内4万亿元的投放，市场信心高涨，看涨声一片。

由此看来，沪铝空头的局势并不会得到改变其中。春节过后库存量猛增，西部低成本的新增产能投放，对沪铝形成压力，并且铝价短期反弹或将在一定程度上放缓国内铝冶炼厂的减产步伐，无形中将放大未来铝市场的供应压力，对于铝价长期走势仍会构成下行风险。未来沪铝仍维持沽空思路，关注上方压力线15000元/吨、15200元/吨和15500元/吨。