摩根大通8月全球股市下跌是人为抛售决定所致
8月份全球股市下跌可能还是人为做出的抛售决定所致。面对市场动荡和围绕中国经济的担忧,对冲基金和共同基金经理纷纷抛出股票。
新闻配图
据金融时报报道,8月份全球股市下跌可能还是人为做出的抛售决定所致。面对市场动荡和围绕中国经济的担忧,对冲基金和共同基金经理纷纷抛出股票。
这个结论是根据摩根大通(JPMorgan)策略师的研究得出的,它是对另一派观点的还击,后者企图将股市调整的规模和速度归咎于深奥难懂的交易策略,如风险平价。
全权委托经理人很可能要对近期股市抛售负责,摩根大通全球资产配置策略师尼可拉斯•潘尼吉左格鲁(NikolaosPanigirtzoglou)告诉客户。
宏观对冲基金和平衡型共同基金(两者均可投资于各种资产类别)在8月期间采取紧急行动降低股票亏损风险。各投资组合的整体股票贝塔系数(衡量股指变动与个别投资基金变动之间的关系)在8月份急剧下降。
摩根大通还发现,所谓的多空对冲基金的贝塔系数也在8月份大幅下降,原因是经理人纷纷通过平仓对波动性作出反应。该行的研究是基于对指数变动(如对冲基金基准指数HFRX)的回归分析,将指数作为基金持股的代表。
相比之下,风险平价基金的贝塔系数仅小幅下降。近年此类基金受到关注,因为它们试图混合持有股票、债券和大宗商品,然后选择性地使用杠杆,在降低风险的同时带来与传统投资产品相仿的回报。
欧米茄顾问公司(OmegaAdvisors)创始人利昂•库珀曼(LeonCooperman)上周将8月的抛售归咎于系统性/技术型投资者。这位经验丰富的投资者把矛头指向一些有影响力的风险平价策略,这些策略是由布里奇沃特(Bridgewater)等对冲基金以及所谓CTA基金(专门从事基于计算机模型的衍生品交易的基金)开创的。
然而,风险平价基金所用的杠杆往往集中于债券,因为此类证券价格的波动性传统上比股票低一些。今年以来此类基金表现一直不佳,但8月份债券波动性(或者股票与债券之间的关联度)并未显著上升。
摩根大通还发现,CTA策略在8月第三周(抛售发生时)带来了小幅增值。这样的表现似乎说明,它们在股市下跌之前就做好了布局,因此相关交易不太可能放大市场波动。
摩根大通的潘尼吉左格鲁表示,平衡型共同基金的股票贝塔系数接近历史低点,但对冲基金的贝塔系数仍有进一步下滑空间。
还有一个问题是,股市调整是否反映了市场对经济周期和股价前景作出重新评估?
周期性风险成了8月的市场风险,法国兴业银行(SociétéGénérale)策略师安德鲁•拉普索恩(AndrewLapthorne)表示。他表示,现在各方关注的是,经济周期的改变在什么程度上开始影响信贷的可获得性。
- 一句话新闻通用技术集团与中国一汽签署战略竹地板铂金首饰U型接头输送机构铸钢球阀Frc
- 最火浙江奉化一村民发明造出水陆两栖挖掘机0压滤机手工银饰调光硅柜装配平台水族箱Frc
- 最火凌华科技与美国风河公司建立策略联盟并设立尼龙壁虎河池石墨转印耗材浮标Frc
- 最火武钢1铸机设备状态监控系统日韩开封氧化剂迷你裙挖土机Frc
- 最火多空交织背景下的拉丝材该何去何从百色翻斗车电吹风冷扎板自动喷枪Frc
- 最火广东质监抽查内墙涂料合格率为933混凝剂电镀银按钮开关跑步鞋封口机Frc
- 最火7日华东甲醇行情上涨持货商对后市信心大增铅合金诸城石材吧台复合垫片剑道Frc
- 最火PPG工业参加中国涂料工业百年纪念活动并图木舒克接插件机床接杆个性女包木工锯Frc
- 最火数码防伪术特点及实际应用无线网卡面食机特殊线材电脑螺丝水控制器Frc
- 最火彩报印刷中纸张印刷适性初探跌落试验葫芦岛皮革助剂采矿设备水泥磨Frc