经济工作会议及11月数据简评先管制再改革

一季度，政府是先遏通胀，再搞改革，紧缩还刚刚开始。

库存重建是紧缩的前提，库存重建的表现1）表现：11月份的工业增加值反弹了0.2个百分点；2）原因：库存重建的展开，对冲了节能减排负面影响；3）现在：通胀上行背景下，上游的生产积极性会更高；4）未来：但管制将会将抑制下游生产的继续扩大；..通胀正在从结构性演化成全面性，食品价格、居住与外部冲击对于CPI的冲击最大。由于翘尾因素的增大，2011年通胀中枢会上升，至少在一季度是看不到下降的趋势的。但由于价格管制已经上升为中央工作的重心，明年的通胀率在下半年将会下行。

人民银行在10日选择了再次提高准备金率0.5个百分点，仍然是一种权宜性的紧缩策略，表明了决策层对于经济增长的信心不足，对于实质紧缩的犹豫。

这一次的货币紧缩恐怕不能再视增长的情况而定。对于2011年十二五开局之年的地方和银行的扩张冲动，加息是有效的警告。对于之前的货币扩张及其恶果，加息是必要的纠偏。在货币工具的选择上，信贷规模不会紧缩太多避免对经济的太大冲击，加息就是应有之义。早加强于晚加。

2011年1季度，倒逼机制将使得政策收紧加快和加重，加息而不是准备金率才是货币政策的实质性收紧。加息将从期限结构的非对称，逐步走向存贷款的非对称。

在价格管制背景下，出现一个理论上的套利组合，即做多上游 做空下游

重庆治牛皮癣的医院哪家好

南京华肤皮肤病研究所带你了解怎么治疗斑秃

南京治疗牛皮癣好的医院通常有哪家

上海哪家医院做人流手术

南京皮肤病医院:女性白癜风患处要如何护理

南京皮肤医院:南京治疗白癜风医院在哪里 儿童节段白癜风的症状是什么