【资讯】张炜散户离场拯救不了A股付出更惨痛的代价

张炜：散户离场拯救不了A股 付出更惨痛的代价

散户离场及当前市场存在的多空分歧，很大程度上都缘于“跌怕了”。不过，当前散户离场未必因为认识到自己不适合炒股，而是认为现阶段股市没戏。

中国证券登记结算公司最新公布的数据显示，A股持仓账户数连续第八周环比下降，截至1月18日为5485.02万户，较上周减少7.67万户。据报道，监管层对此表示，“最近股市好了，但个人投资者开户不是很乐观，有一些开始销户减持，这是个好现象。”　　对于散户炒股，证监会主席郭树清上任后有过多次表态。据媒体报道称，郭树清在1月22日举行的全国证券期货监管工作会议上称，中国还是个发展中国家，低收入者和靠养老金为生的人可能不太适合在股市投资，建议他们选择其他更安全、风险更小的产品。这个观点与他在2011年12月第九届中小企业融资论坛上的表态相同。此外，郭树清在去年接受媒体采访时还表示，“在现有条件下，推行投资者适当性安排，首先要把那些最没有股市风险承受能力的人群劝离出去。”　　那么，此次股市反弹中出现的散户清仓离场现象，可否看作大家认识到“低收入者不适合炒股”？恐怕不能简单做出结论。首先，当前部分散户清仓离场缘于信心匮乏，担心底部反弹只是昙花一现。监管层一再描绘股市发展的美好前景，多次强调蓝筹股具备罕见投资价值，同时采取措施为股市引入更多长期资金，但散户并没有看好股市将由此转牛。从整个市场的反应来看，同样表现得较为谨慎。此次全国证券期货监管工作会议传递出多个鼓劲性质的利好，养老金、住房公积金、QFII、RQFII等资金“活水”的引入被再次提及，但经过前期反弹后的股指在2300点左右踌躇不前。上证指数1月22日跌0.56%，23日尾盘勉强翻红涨0.25%，两天均出现较明显的资金净流出。据巨灵财经统计，1月22日沪深两市资金合计净流出235.4亿元。　　散户离场及当前市场存在的多空分歧，很大程度上都缘于“跌怕了”。不过，当前散户离场未必因为认识到自己不适合炒股，而是认为现阶段股市没戏。美国道琼斯工业指数自2009年3月起持续反弹并在22日创近五年新高，假如A股走出同样的慢牛行情并出现显著赚钱效应，散户资金会不会“卷土重来”？持仓账户数还会不断走低？　　其次，散户离场存在时机的选择问题。散户现在离场的背后是付出更惨痛的代价，如新华微评所指出“每一个离场股民都有一个辛酸的故事”。这就值得思考一个问题：在监管层高喊蓝筹股具备罕见投资价值，以及认为近两年来股市大起大落是不正常现象的时候，散户选择离场是不是适合？监管层对散户的风险教育没有错，低收入者尤其要认识到A股市场不成熟带来的波动风险。如果A股不改“牛短熊长”，对靠养老金为生的低收入炒股者的伤害特别大，直接影响到他们晚年生活的幸福程度。可问题在于，在股指处于2000多点的底部，应该如何看待散户离场现象？A股已经经历多年的熊市，2013年被机构普遍预测有望好于2012年。散户此时离场未必理性，意味着承担更多的投资亏损，有可能使离场的故事变得更加辛酸。既然A股中长期有走好的希望，不妨重在引导与教育散户减少“炒短”及避免“炒差”，等待更好的反弹离场时机？　　散户为主体的投资者结构存在缺陷，但需要看到的是，A股市场长期偏重发挥融资功能，散户为市场扩容企业融资做出了巨大的贡献。监管层有必要对散户投资者加强风险教育，但完善投资者结构不能单靠劝离散户，尤其在股市底部不应突出劝离。应该引起思考的是，导致散户离场的深层次原因何在？如果这些困扰A股市场的问题得不到解决，即便散户大比例离场也不会拯救A股，因为整体投资者信心的提高依然缺乏基础。

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